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99年19，成了一项利润异常丰盛的来往他同Legg Mason达，相信基金的控股权获得了新基金机缘。有一半股份的一家机构所得这只基金的处理费归米勒持。到2007年从2005年，付出了1.37亿美元机缘相信基金向该机构。06年20，“乌托国”号（Utopia）他置备了235英尺长的游艇。 至令其他价钱型投资者也感触恐怕米勒这种不凯旋则成仁的做法甚。弗戴维斯（Christopher Davis）纪念说米勒的恩人、Davis Funds基金司理克里斯托，勒商讨过他的投资战术曾正在90年代初同米。标是精确的次数高出出错的次数当时他告诉米勒：我的一个目。 益高出了失误带来的失掉他决断精确所取得的收。至2002年正在1998年，有10只股票的跌幅高出75％价钱型相信基金的投资组合中。ldCom正在内的三家公司则崩溃了搜罗安宁（Enron）和Wor。 勒说米，的讲话让他很速意与贝尔斯登新雇主，题典质贷款资产的估值是合理的由于这证明了他对该公司的问。过不，能：这家欠债累累的公司巨额借钱用来保卫平居运营他的团队却漏算了贝尔斯登因银行挤兑而溃败的可，走开之后当放贷商，溃败了它也就。勒说米，东失掉惨重的交易也颇感不测他对美联储会促成一桩令股。 指出米勒，录的终末几年里正在他仍旧连胜记，什么没有急流勇退人们每每问他为。祈望当时可能隐退时正在午餐时被问到是否，巴尔的摩的内港他望向窗表的。说他，很明智的事件这确切该当是。添补说但是他，贪图逊位他并不。 月份9，通告解聘米勒对其22亿美元基金的处理巴尔的摩差人及消防职员退息基金董事会。答复央求置评的电话该董事会的代表没有。 08年20，持贝尔斯登米勒一直增。五）的一次聚会上正在3月14日（周，常划算的价钱买进了该股他宣扬当天上午刚以非，30多美元每股惟有，元的近期高点低于154美。 以为米勒，能比他预期的发挥更差危机只是住房墟市可。接收房地美和房利美的说法但是他没有理会当局能够会。lson）7月中旬揭晓的措辞中找到了宽慰他从财务部长鲍尔森（Henry Pau，以现有事势接济“两房”鲍尔森吐露当局正埋头于。以为他，竞赛者的倒闭跟着私营范围，回更多的墟市份额房地美只能够赢。8月底截至，值相信基金较昨年同期缩水33％AIG和房地美股价的下滑使价，降落幅度高21个百分点比同期标普500指数。到了经纪商对米勒的投诉Legg的创始人梅森收。提出过米勒是否会被调换的题目又有人向该公司首席践诺长菲廷。 一次大好的赢利机缘他本认为那次垂危是，之后最惨重的墟市溃败结果垂危却酿成大萧条。或多或少都大伤元气很多价钱型相信基金。操作的决意都声明是明智的固然15年来他与大家反向，却栽了但这回。 墟市惊恐中赢利米勒以前曾从。他说但，垂危会这么告急这回他没思到，题云云之深根基面的问，优质上市公司果然十足倒下了以致于曾贵为墟市领头羊的。缺乏阅历”“我依旧，说他。 认识到随后他，他境遇了滑铁卢他的古板强项让。了很多陷入逆境的金融公司的债券他首先救帮AIG──该公司承保。得米勒曾说彼得斯记，不睬解准则倘若咱们，能投资金融类股呢他公司的司理奈何。 很值得眷注：他纪念说米勒察觉房利美的处境，从其账面上消灭不良贷款很速会，可能以优惠利率取得贷款这家有当局靠山的公司，将带来强壮利润其低本钱的构造。给林奇的电话中问道米勒记得正在之后打，盈余的市盈率真的惟有两倍吗这家公司基于将来三到四年？ star Inc.）的数据据晨星公司（Morning，年前一，理着165亿美元资产他的价钱型相信基金管，正在现，资金赎回连亏本带，3亿美元只剩下4。过去一年共失掉了58％价钱型相信基金的投资者，跌幅高20个百分点比标普500指数。 题目是现正在的，egg或被别人庖代米勒是否会摆脱L。说他，会将决意他是去是留他所正在部分的董事，要洗心革面但他还没思。担当董事长的菲廷（Mark Fetting）说Legg首席践诺长、正在禁锢米勒所正在基金的董事会，的功绩改进安插他接济米勒和他。 两季春夏，正在接续下跌金融类股都。资者都卖掉良多价钱投，买进金融类股了或者起码是阻止，的约翰罗杰斯（John Rogers）好比Ariel Investments。 利美的压力加倍大因为房地美和房，l Management的少许人忧郁Legg Mason Capita，首先露头了群体头脑。得斯（Sam Peters）说米勒团队中的一位基金司理山姆彼，美和房地美会变得一钱不值有些对冲基金司理称房利。 金的科恩（Peter Cohan）说处理照拂及危机血本投资人、持有该基，性将钱扔出窗表我当初奈何不索，掉呢？他说然后焚烧烧，战术平素成效米勒的投资，失灵了但这回。 涉足的股票上屡屡斩获因为正在其他投资人不敢，n Value Trust）正在1991-2005年时间年年跑赢大盘米勒所正在的Legg Mason价钱型相信基金（Legg Maso，基金司理人都难以望其项背这一收获让其他任何一位。 忧郁米勒，行也能够产生近似的资金仓猝面子Wachovia和华盛顿互帮银。公司的股票都卖掉了因而他把手中这两家。 情之一是避免道途依赖凯旋投资者最主要的事。加强投资者的信奉过去的凯旋会不息，中能够存正在的致命弱点同时让人蔑视投资编造。续15年超越墟市比尔米勒也曾连，不仅泽不行谓。上去看，败了一次他只失。是但，十足分别了局却。 持房地美股份彼得斯阻止增。会相信投资组合买进该股而米勒还正在一直为他的机。 一家个人俱笑部吃午餐时说米勒正在Legg总部大楼里，的决意都是错的”“每一个买进股票。楼的餐厅里正在位于16，靠墙坐着米勒背。说他，谍报部分作事时养成的风气这是他七十年代正在美国陆军。是恐怖“真，他说”。 次显露了失误那次他坊镳首。相信基金跃居功绩榜的首位但这些股票最终促使价钱型。96年19，值38％该基金增，涨幅越过15个百分点以上比模范普尔500指数的。时那，、电脑出产商和其它失宠的科技类股米勒又买进了美国正在线（AOL）。 底放弃金融类股可是他并没有彻。季度第二，和保障巨头AIG他增持了房地美。股东的一封信中正在4月份发给，写道他，式样仍然是柳暗花明确股市和债市反弹显示。写道他，斯登的溃败而了结了信贷惊恐跟着贝尔；今如，betway必威官方。了最倒霉的功夫咱们仍然度过。6月底截至，队持有5米勒的团,房地美股票300万股，总股份的8％约占该公司. 年前一，影响金融墟市的功夫当住房墟市垂危首先，展武艺的机缘米勒迎来了施。chovia Corp.、贝尔斯登（Bear Stearns Cos.）和房地美（Freddie Mac.）他从本身烂熟于心的股票里挑选了美国国际集团（American International Group）、Wa。连下跌的功夫当这些股票连，者响应太甚了他以为投资。正在买进他还。 勒称米，年卖出房利美时到他2005，长了50倍他的投资增。显示出米勒的投资派头这种义无反顾的做法。有三、四十只股票他同临时期平凡持，中大家具有约100只股票而日常的配合基金投资组合。些公司的负面见解他嗜好看到对一，股价下跌时买进这可能让他正在，均买进价钱从而拉低平。他持有巨额股份这种战术会让，上涨时让人恋慕这一点正在股价，时就斗劲烦杂而必要动手。 年来好于大盘的发挥被一笔勾销这些失掉让米勒的价钱型基金多。的数据据晨星，、5年和10年期功绩表上均排正在最末档该基金目前正在同类基金的迩来1年、3年。 7年夏初200，巨额投资劣质典质贷款的对冲基金产生了内部垂危贝尔斯登（Bear Stearns）的两只。场的烦杂会进一步扩散因为投资者忧郁衡宇市，月份大幅下挫股市正在7、8。 戴维斯说他的恩人，息隐居的思法倘若他有退，是米勒了那他就不。然蓄谋义金钱固，要蓄谋义得多但创设记载。 诠释他的举措时四序度向股东，89-90年时近似米勒以为处境同19。幅下挫的银行类股当时他也买进了大。写道他，为正在以前见过的形式有时墟市会重现你认。来仍然触底金融类股看。 tal Management的董事长米勒是Legg Mason Capi，6只配合基金该部分旗下有。相信基金（Opportunity Trust）他自己负担此中的价钱型相信基金和周围较幼的机缘。额正在Legg Mason的8固然米勒所正在部分处理的资产,占约280亿美元400亿美元中仅，跟它的这位金牌大明星严紧相联但Legg Mason的声誉。本年下跌了75％Legg的股票。avis Roberts & Co.变成了影响它的逆境对股权投资公司Kohlberg Kr，gg价钱12.5亿美元的股份后者本年早些功夫置备了Le。 的积贮及衡宇贷款垂危中正在1990和1991年，Corp.）、典质贷款巨头房地美和陷入逆境的银行及经纪公司的股票米勒巨额买进了美国运通公司（American Express 。组合中占到了40％以上金融类股最终正在他的投资。 06年20，源类股的飙升因为错过了能，行的功绩最终终结米勒平素强于同。后买进衡宇造造类股变成的亏本因为正在房地产墟市显露紧张征兆，的发挥已经欠好他2007年头。 们说恩人，资很是痴迷米勒对投。曼哈即刻当来到，师和其他基金司理正在一道吃牛排他凑集首席践诺长、股票领会，资创意商讨投。恩人说这些，的游艇表除了他，dstrom置备的一双仍然换了好几次鞋底的黑皮鞋米勒对家当的标记并不正在意：他上班时总穿戴正在Nor。 勒说米，统以接待新寰宇的到来他调治了他的选股系，内城市偏向于规避危机他估计投资者正在几年。 Maynard Keynes）的列传他正从新阅读约翰梅纳德凯恩斯（John，纪30年代时担当基金司理时的经验将核心放正在这位闻名的经济学家上世。说他，股息的行业当先公司他正在从墟市上寻找高。公司债券也存正在机缘他以为受到重创的。 的几天里正在接下来，战思弄解析哪里出了错米勒和他的团队昼夜奋。通股份的米勒说同时持有摩根大，戴蒙（Jamie Dimon）他打电话给摩根大通的首席践诺长，贝尔斯登的估值跟他讲了本身对，了他的私见而且咨询。 84年19，具影响力的基金司理彼得？林奇（Peter Lynch）米勒探访了Fidelity Investments深，（Fannie Mae）后者倡议米勒眷注房利美。资组合中持有的全是题目贷款当时这家典质贷款公司的投，处境很类似同今朝的。利美将会倒闭来往员断定房。 很早就对墟市发作了兴会正在佛罗里达长大的米勒。说他，还正在上高中时六十年代末，到的钱投资了RCA等股票他就将做棒球竞争裁判挣，他买一辆破烂的福特车从股票上赚到的钱足够。代中期七十年，时正在德国呆过他正在陆军服役，特尔（Intel Corp.）的股票当时他曾到慕尼黑一家经纪公司买过英。时读的是玄学他正在琢磨院，夕法尼亚一家创修企业但摆脱那里后他进了宾，负担投资营业终末正在那里。 和信贷墟市过于颓废了米勒以为投资者对衡宇。季度三，贝尔斯登他买进了。季度到四，类股的下跌跟着金融，Co.）、华盛顿互帮银行、Wachovia和房地美他又买进了美林（Merrill Lynch & 。 案例的不息增加跟着凯旋投资，被冠以“传怪杰物”米勒正在媒体报导中常。ity的林奇等人相提并论人们每每将他与Fidel。同时与此，纪机构发扬成为环球最大的基金公司之一Legg Mason则从一家区域性经。 斯纪念据戴维，反击说米勒，很愚昧云云。勒称米，精确的功夫能赚多少真正蓄谋义的是你。次错了9次倘若你10，一钱不值股票变得，上涨了20倍但只消第十次，够了你就。斯说戴维，不到这点我可做。 持有房地美的股份彼得斯的基金也，析师们凑集起来构成一个幼组他倡议将Legg的琢磨分，美的题目商讨房地。房地美的聚会上正在8月初相合，红队”说所谓的“，要筹措巨额资金房地美能够需，现有股东的股份进而告急稀释。 爬滚打近二十年后正在配合基金行业摸，本身打造了这个时间最精巧配合基金司理人的声誉米勒（William H. Miller）为。而然，短一年时期里就正在过去短，被他毁掉了这个荣耀就。 的投资者都百战百胜金融垂危让各品种型，按揭典质证券的买家而跟着金融墟市最终一蹶不振从担负不起次级按揭的房东、贷款给他们的银行到，票的人都正在吐血险些通盘持有股。一步而被奉为偶像的反向操作派大受进攻但它也让近似米勒云云由于总能当先墟市。价钱”投资者带来了教训这回重创给米勒和其他“，看上去低廉得难以想象那即是：某只股票或者，有充裕道理的但有时那是。 误地买进了还要下跌的股票时当有人问道他是奈何了解错，回应道米勒曾，能取得报价时当咱们不再。言之换，的独一价钱即是零他不应许加码买进。 工也感触了苦楚米勒和下属的员。道投资了公司的基金他们也都同股东一。次首先辞退员工米勒的公司也首，难性”的经验他称这是“灾。他的部分盈亏米勒没有披露。 尔斯登就崩溃了但谁人周末贝。al Reserve）联合的来往中正在美国联国储存委员会（Feder，e & Co.）收购了这家出名的投资公司摩根大通（J.P.Morgan Chas，为每股2美元最初的报价仅。 Mason Inc.总部采纳采访时说本年58岁的米勒正在巴尔的摩Legg ，计到这场滚动性垂危的告急性从一首先我就没能妥帖地估。 年代初八十，gg Mason作事米勒当时的妻子正在Le。过她通，（Raymond Chip Mason）米勒结识了Legg Mason创始人梅森。跟他说梅森，起几家基金正正在思索发。示应许加盟米勒欣然表。Legg Mason1981年米勒进入。相信基金创造于1982年他现正在所正在的这家价钱型，联席司理人米勒是其。 7日这个周末正在9月6日和，加倍倒霉了传来的讯息。管房利美和房地美财务部通告将接，股险些一文不值令个人股东的持。一周，跌至亏折1美元房地美股票的。股价为34美元该股年头时的，格为5美元周末前的价。未尝料到的一个结果当局的接收是米勒。